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企業(yè)估值

課程背景
國內(nèi)外先進估值理念搭配豐富的正反案例
全方位提升估值的有效性與風險管控力
近年來，實業(yè)迎來了“微利時代”，為了促進企業(yè)價值增長，許多企業(yè)紛紛走在了財務(wù)投資和并購重組的路上，希望通過資本運作來提升企業(yè)價值，這使我國資本市場獲得了快速發(fā)展。這些資本運作的活動都是在企業(yè)估值的基礎(chǔ)上進行的，準確的估值可以衡量一個企業(yè)整體質(zhì)量的好壞，對于后續(xù)的資本運作是否成功可以說有著至關(guān)重要的影響，企業(yè)估值也促進了我國資本市場及資本運作的規(guī)范化和發(fā)展，對企業(yè)的重要性更加不言而喻。

估值的方式有很多種，本課程會著重講述現(xiàn)金折現(xiàn)模型（DCF模型），但兼顧其他估值模式的運用，包括這些估值模式的局限和風險，并對模型的框架、重要參數(shù)、風險管理和內(nèi)部控制進行深入分析。針對管理層對內(nèi)控、風控和投資決策的需要，強調(diào)企業(yè)估值方式的選擇、估值的前提、數(shù)據(jù)分析、風險因素分析等，包括企業(yè)估值的各類風險因素以及應(yīng)對方法和管理流程、財務(wù)角色和財務(wù)分析運用的重要性。

本課程主要針對企業(yè)管理層和行業(yè)內(nèi)投資人士，解決在實施企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展相關(guān)的投資的前提下，如何對要投資的標的公司進行估值。同時，會針對企業(yè)業(yè)務(wù)投資與資本市場財務(wù)投資、以及戰(zhàn)略投資和并購等之間的差別和不同的商業(yè)模式的風險因素，講述其對估值方式的不同影響，并且運用多個真實案例提升學員在估值時的風險意識，進一步保障估值的正確性與有效性。

課程收益
把握估值理論、影響因素及其相關(guān)的政策法規(guī)
掌握對估值模型進行深入分析的實用技巧和方法
學習對估值方式的選擇，為決策者提供風險管理和內(nèi)部控制依據(jù)
實務(wù)應(yīng)用，豐富案例對比學習，知己知彼，百戰(zhàn)不殆

課程大綱
第一模塊：企業(yè)價值估值的戰(zhàn)略價值
企業(yè)及資本市場對估值運用的異同
企業(yè)估值與投融資決策與執(zhí)行
項目投前和投后管理的影響

第二模塊：影響估值的各類風險因素與管理
宏觀性風險及行業(yè)和公司特殊性風險
不同投資模式對估值工作及結(jié)果的影響
如何設(shè)置合理的估值前提
案例分析：
-從估值中看中國企業(yè)并購失敗率超高的原因
-某民營企業(yè)老板游離于對財務(wù)投資與戰(zhàn)略投資之間的嚴重后果

第三模塊：估值的三種模式及應(yīng)用
常見的估值方法和局限性
中外資本市場估值模型的不同應(yīng)用
中國市場估值的特殊風險
如何判斷估值模型及其結(jié)果的合理性
市場性
-先前交易及可比估值方法的運用
-在中外市場的不同作用及地位
-數(shù)據(jù)采集方法注意事項及風控（包括案例分析）
成本法
-資產(chǎn)重置對國企估值和改革的影響
-交易架構(gòu)創(chuàng)新對估值結(jié)果的影響
-成本替代法的運用及挑戰(zhàn)（包括案例分析）
DCF模型
-自由現(xiàn)金流與現(xiàn)金流的折現(xiàn)概念
-DCF模型對投融資管理理念及方法的歷史性影響
-主要參數(shù)（折現(xiàn)率等）的制定與風控
-潛在風險與如何防范欺詐行為
-戰(zhàn)略并購中的協(xié)同效應(yīng)量化預測

第四模塊:影響估值的各類風險因素與管理
宏觀性風險
企業(yè)特殊性風險
全球化的挑戰(zhàn)
案例分析：某中企如何利用歐洲經(jīng)濟衰退和財政問題，通過戰(zhàn)略性投資進入醫(yī)療器械市場

第五模塊：DCF模型在企業(yè)中的應(yīng)用
何為自由現(xiàn)金流，何為現(xiàn)金流的折現(xiàn)
如何決定折現(xiàn)率
如何決定*價值
如何制定與管理DCF重要參數(shù)
案例分析：某中企估值參數(shù)隨意使用的后果分析以及對高層決策的影響
思考與討論：運用DCF模型有哪些潛在風險，該如何防范欺詐行為

第六模塊：企業(yè)商業(yè)模式與財務(wù)數(shù)據(jù)的并聯(lián)分析
商業(yè)模式對財務(wù)數(shù)據(jù)組合的巨大影響
■戰(zhàn)略發(fā)展與財務(wù)報表的關(guān)聯(lián)
■財務(wù)數(shù)據(jù)的偏差對估值的影響
■財務(wù)分析的運用實務(wù)
-如何確認歷史數(shù)據(jù)
-如何分析預測數(shù)據(jù)
■如何與其他內(nèi)部職能部門開展合作
■如何有效使用外部機構(gòu)
■使用模型時的預測假設(shè)前提
■估值工作流程與方式
■盡職調(diào)查該怎樣進行
■并購估值的特殊性及其影響
案例分析：
-以卡特彼勒為例，探討盡調(diào)疏忽對于估值產(chǎn)生的影響
-某地產(chǎn)公司如何通過并購，改變了業(yè)務(wù)戰(zhàn)略組合以及公司經(jīng)營和財務(wù)風險
-探討萬達院線和AMC院線商業(yè)模式的差異

第七模塊：投資參數(shù)的分析與風險控制
深入解讀若干決策性的估值匯報比率
比率分析的局限性與風險
如何對比分析項目可行性
把握行業(yè)性風險與回報
多元性投資的特殊性
不同投資模式的影響（并購、戰(zhàn)投、財務(wù)等）
估值差錯的后果（會計審計與處理、披露等）
案例分析：某民企走向多元化投資的行業(yè)選擇及對行業(yè)風險忽略的后果

第八模塊：估值模式的運用局限
■買賣雙方在評估企業(yè)價值的差異
■不同階段公司的估值方法
■不同行業(yè)公司的估值前提
■企業(yè)估值的內(nèi)部管理流程和人力資源
■企業(yè)估值的外部資源的運用
案例分析：
-研究萬達院線收購AMC的并購、融資以及后續(xù)IPO的過程，分析該公司在投資、估值、資金成本、融資安排方面的管理方式以及值得借鑒的地方
-分析某高科技企業(yè)估值結(jié)果的分析，綜合運用對估值參數(shù)、估值模型局限性、財務(wù)數(shù)據(jù)、投資時機選擇、風險控制、對手估值等分析以及投資決策的不同選擇

企業(yè)估值